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贵金属期货市场避险是什么,怎么操作?

贵金属期货市场避险
我国分别于2008年和2012年推出了黄金期货和白银期货,这是我国现在仅有的两个贵金属期货品种,主要对这两个期货品种的避险效率进行研究。本文选取的研究数据为黄金现货和期货、白银现货和期货的日收盘价数据,样本区间为2013年1月1日至2015年12月31日,首先利用模型对黄金期货和白银期货基于日间对数收益率和极差收益率的最佳避险比率进行估计,然后对各个避险比率所确定的避险投资组合的避险效果进行计算分析。得到的结论如下:OLS模型是估计我国贵金属期货避险比率的最优模型,但各个模型之间的避险效果差异很小;根据极差收益率估计的比率所确定的投资组合的避险效果略低于对数收益率;我国贵金属期货市场具有高效的避险效率,其中白银期货的避险效率略高于黄金期货,避险效果分别达到了93%和92% 。
避险是期货市场的基本功能之一,企业可以通过避险达到规避现货市场价格风险的目的。进行期货避险的研究,关键在于估计出最佳的避险比率。国外己总结出了一系列估计最佳避险比率的模型,主流上分为静态避险模型和动态避险模型。

(1)避险效果的高低表现出了期货市场的成熟度,虽然我国贵金属期货市场建立只有几年时间,但是我国贵金属期货市场己经拥有了较高的避险效果。为了保证期货市场未来越来越成熟的健康发展,吸引越来越多的机构投资者,相关部门要进一步做好监管工作,进一步完善风险管理体制和市场交易制度。
(2)可以看到,我国的贵金属期货只有黄金期货和白银期货,相关管理部门应该更加丰富我国的贵金属期货品种,增加一些铂、锗等其它贵金属期货品种,为相关的企业比如说我国的汽车生产企业进行避险提供有效的途径和方法。
(3)对于我国黄金相关企业和白银相关企业而言,如果要进行贵金属期货避险的操作,可以选择静态的OLS模型来确定黄金期货或白银期货的避险比率,这样操作起来比较简单,而且避险效果也最好,不必要选择理论上具备优势的动态避险模型来进行频繁的换仓操作。

贵金属期货市场避险是什么,怎么操作?

贵金属期货市场避险操作
全球经济一体化使世界各国的经济关系变得越来越紧密,世界各国的商品市场价格不再是仅仅受到本国因素的影响,而是越来越受到国际市场价格的影响。贵金属期货市场行情的剧烈波动会给国内企业带来巨大的价格风险,比如2008年的金融海啸,给世界经济带来了巨大的灾难,各国企业都面临了巨大的损失。在2015年,因为受到美国的经济复苏和美联储加息等国际政治经济形势的影响,全球的黄金和白银等贵金属价格持续低迷,黄金全年的平均价格为1156.19美元/盎司,同时国内经济下行压力的不断加大使得有色金属市场需求不振,这对国内从事黄金等贵金属冶炼、生产、加工及销售的相关企业的生产经营状况带来了很大的不利影响,企业的贵金属产品价格持续下跌,利润空间受到挤压,部分上市企业甚至出现了亏损。
面对这样的经济形势,相关企业必须采取措施进行应对,而利用资本市场的工具来规避现货市场的价格风险是一种有效的方法,贵金属期货市场的避险功能正好为企业进行现货价格的风险管理提供了这样的途径。如果企业能够准确地利用贵金属期货市场行情进行有效的避免价格风险,那么会给企业减少巨大的损失,甚至还可以保证企业的利润。

目前我国上市交易的贵金属期货市场只有两个品种,包括黄金期货和白银期货,它们分别于2008年和2012年由上海期货交易所推出。黄金期货和白银期货的推出具有很大的意义,这不仅丰富了我国上市交易的期货品种,而且对于相关企业进行避险操作也提供了有效的金融工具。进行避险操作的关键是求出最佳的避险比率,国外学者对于期货市场避险功能的研究己有50多年的历史,最先国外的学者利用了多种模型对商品期货和股指期货的避险比率进行了估计,后来随着我国贵金属期货市场行情的发展,国内的相关学者也采用国内数据,利用国外模型对其避险比率进行估计,计算其避险效果,并且涌现出了大量的研究成果。但是对于最佳的避险比率估计模型,众学者还没有得出统一的结论。
同时国内现有研究大都选取单一的期货品种,利用多种模型来估计该期货的最佳避险比率,并选择出最合适的避险比率模型,只有相对较少的研究以多种期货为研究对象。同时将黄金期货和白银期货的避险放在一起研究作者还没有发现。在对标的收益率的选取上面,国内外学者基本选择的都是日间的对数收益率,而彭红枫创新性的将基差收益率引入到避险领域,除此之外,还没有其他学者将极差收益率作为标的收益率进行期货避险的研究。
基于以上的现实社会背景和学术研究背景,本文将我国仅有的两个贵金属期货市场行情(黄金期货和白银期货)作为研究对象放在一起进行研究,同时利用了日间对数收益率和极差收益率两个标的收益率来对最佳避险比率进行估计。希望通过较为全面的研究得出我国黄金期货和白银期货的最佳避险比率和最合适的避险模型。

 

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