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银行理财基金投资如何操作

严控期限错配“募短投长”受限。产业基金项目融资周期普遍较长,一般为5一10年,且对基金份额转让限制较多。银行理财基金参与产业基金普遍“募短投长”,通过银行理财基金池或滚动发行短期理财产品对接5-10年的长期投资项目。为了减少由此引发的流动性风险,资管新规要求:“资管产品直接或者间接投资于未上市企业股权及其受(收)益权,应当为封闭式资产管理产品,并明确股权及其受(收)益权的退出安排。未上市企业股权及其受(收)益权的退出日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日。”
叠加资管新规对银行理财基金池操作模式的限制,银行理财基金投资产业基金将受到极大约束。一方面,银行不能再通过发行开放式理财产品来投资,而只能通过发行封闭式私募理财产品来参与产业基金。另一方面,按照期限匹配的要求,银行理财基金来源期限需要3年或5年以上,而目前银行理财以1年内产品为主,在长期资金来源稀缺的情况下,目前面临较大的调整压力。

规范“资产池”业务.滚动发行受限。资管新规要求“金融机构应当做到每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算,不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务”。现阶段,银行理财很难保证这些资金的实际用途和募集说明书上的计划使用方式相一致。最典型的是银行理财对接PPP基金时,由于合同期限比理财期限要长,银行理财基金到期后需要发行新的理财来偿还。资金池业务规范后,每只产品都要单独建账,且不得在底层资产退出前通过发行新的产品来替代。退出周期如此之长,加之刚性兑付的打破,将使投资人承担的风险上升,募资周期拉长,可筹集资金规模锐减。
金融监管升级,投资者范围受限。产业基金是股权类投资,从合格投资者角度看,商业银行直接或间接参与时,穿透之后的资金来源必须是私募性质,而且是封闭式私募。因此,公募性质的理财产品所募集的资金不能投资于产业基金,以后只有面向风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的私募理财产品可以参与。

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